对黄金市场来说，美元的表现至关重要，而这背后的关键一点就在于，如今的国际金价是以美元计价的。 米塞斯研究所（Mises Institute）的Frank Shostak近日的报告就研究了为何黄金要用美元来计价。

事实上在1933年之前，dollar（美元）是黄金单位，当时1dollar的黄金约重23.22格令（英美制最小重量单位，0.0648克）。而由于480格令差不多重1盎司，这也就意味着当时1dollar的黄金大约重0.048盎司，也就是说，当时1盎司黄金大约价值20.67dollar。 之后一直到金本位结束之前，黄金和美元的价值都是严格挂钩的。

在全球各国货币分别发展后，除了美元，黄金还被以各种货币计价，包括英镑、曾经的法郎、如今的欧元等。 在自由市场中，两两货币之间的计价是无法单独计算的，需要通过一定的锚定价值。疲软，如果1英镑价值0.25盎司黄金，而1美元价值0.05盎司黄金，那么1英镑就应该等于5美元。

如今的货币互换系统基本上是从1944年到1971年间维持的布雷顿森林体系的副产品。在布雷顿森林体系之下，美元是其它货币互换的依据。 当时美元和黄金之间有着固定的兑换比率，1盎司黄金等于35美元，当时美国之外的各国政府可以将持有的美元换成黄金。

但是在上世纪70年代，美国宽松的货币政策最终导致了布雷顿森林体系的崩塌，而金价也不再固定在35美元/盎司。 1970年1月的黄金其价值还是35美元/盎司，但到1971年8月，黄金的价格就涨到了43美元/盎司，增长了近23%。 正是这23%的增幅意味着市场价格和官方价格之间的巨大差价带来了很大的获利空间，当时一些欧洲国家的央行因此要求美国央行用黄金来换回美元。

在这样的情况下，美元由于没有足够的黄金来换回美元，不得不取消黄金和美元之间的固定价值，当时是1971年8月。 报告指出，在布雷顿森林体系的框架下下，美元和黄金相关联，而其它货币的价值更是基于美元。到如今，这种体系已经不复存在了，各国央行都可以自由印钞，不受限制。

当各国货币和黄金有关联，或者互相有关联的情况下，通胀是受到限制的，各国央行的货币政策都是受到某种限制的。 报告还指出，在布雷顿森林体系的框架下，没有哪个国家敢轻而易举地通过印钞来贬值货币，因为这可能带动其它国家同样如此，而如果所有国家都以贬值货币来竞争，那么市场会陷入危机。 从这个角度来说，就能够理解黄金在整个货币系统中的意义。